Brexit: una colisión de cable, de crédito soberano, y David Cameron
Lo que hay que entender:
Las apuestas son altas, pero las implicaciones explícitas son confusos. El Reino Unido votará sobre si debe o no seguir siendo miembro de la Unión Europea. El resultado determinará no sólo si el Reino Unido se queda con la UE, sino que también podría afectar las calificaciones de crédito, moneda de reserva, y quizás el futuro económico del Reino Unido .
Debido a que el comercio en los mercados de anticipación de los resultados futuros, la volatilidad será probablemente mayor que conduce al evento de días después de que se conozca el resultado. Debe conocer las posibles ramificaciones de mercado de su estancia y dejando para la economía británica y la moneda, la libra. Por otra parte, es importante entender cómo ciertos resultados afecta a la Euro Zona en su conjunto.
¿Cuándo es el voto?
El 23 de junio, el electorado del Reino Unido se busca en el siguiente papeleta de votación en el Reino Unido
¿Quién y en qué debe fijarse: por cable, de crédito, y Cameron
David Cameron, el primer ministro del Reino Unido , es el frente y centro para el 'Brexit' voto , así como la negociación s debe permanecer Gran Bretaña en la UE. Las campañas bimodales de ' estancia ' o ' licencia 'son efectivamente votando en el comercio, presupuesto de la UE, la regulación, la inmigración (que se ha convertido en un gran punto de fricción debido a la guerra sirio desplazamiento ), y la UE influencia sobre la economía británica en el futuro .
La génesis de la votación Brexit fue parte de la campaña 2015 de reelección de PM David Cameron, en la que anunció en 2013 como una estrategia para fortalecer la relación entre el Reino Unido y Europa con la esperanza de hacer una buena relación mejor. Sin embargo, la negociación podría terminar siendo la ruina por el momento del partido conservador si el aumento de la Independencia del Reino Unido P arty (o UKIP) recibe su resultado preferido.
David Cameron se verá a impresionar a las posibles consecuencias económicas negativas y el choque general que podría derivarse de un voto de salida. Por lo tanto, como los nuevos resultados de las encuestas vienen en que será importante para ver cómo Sterling oficios , y cómo el crédito tiene un precio para reflejar la percepción de riesgo de la devolución en el mercado. A finales de febrero, los grandes bancos como JP Morgan, Goldman Sachs , y HSBC, que tienen una gran exposición al crédito operaciones y en curso en Gran Bretaña han puesto del lado de David Cameron en decir los beneficios de permanecer en la UE superan a las del campo opuesto .
¿Que hay en la mesa?
La atención se centra actualmente en las implicaciones para el Reino Unido. Sin embargo, no se debe desestimar las consecuencias negativas para la Unión Europea la pérdida de uno de sus más ricos miembros, que podrían proporcionar una mayor argumento a favor de la salida de otros países grandes tal vez inclusocentrales de los miembros y / o los participantes de la zona euro, como Italia.
La capacidad del Reino Unido para dejar ya ha alimentado una sensación de falta de equidad en el acuerdo de 28 de nación de la UE. Francés P residente , Francois Hollande, y el primer ministro maltés Joseph Muscat se apresuraron a reclamar sus países les dará los mismos beneficios que el Reino Unido pretende disfrutar.La grieta no es infundada. En 2011, un acuerdo para Gran Bretaña para tomar iniciativas de la UE a un referéndum pasado mostrando un sistema de dos niveles inconfundible con Gran Bretaña recibir consideraciones especiales que pesan sobre la imparcialidad del acuerdo económico de la Unión Europea.
Por lo tanto, incluso si Gran Bretaña decide a "seguir siendo miembro " de la UE , la creciente amenaza de otra salida tendrá probablemente un efecto dominó en los años venideros. Una cosa que el Reino Unido tratará de evitar si un Brexit será echado es de no perturbar las relaciones con la mayoría de sus socios comerciales aún dentro de la UE. En la actualidad , siete de los del Reino Unido nueve socios comerciales más grandes son de la UE miembros , y el riesgo de daños relaciones comerciales con uno solo de los que serían grandes.
Lo que está en riesgo?
Como Brexit corre el riesgo de aumento en el reverso de las encuestas, los inversores probablemente se mantenga centrado en las implicaciones económicas y las calificaciones de crédito. Debido a que Gran Bretaña estaría dejando uno de los mundo ' s bloques comerciales más fuertes de su propia, hay algunas incógnitas que va a jugar. El enfoque clave será comprensible estar en la calificación de crédito de Gran Bretaña como ya se divierte un considerable déficit de cuenta y un Brexit podría enfatizar aún más su economía como lo señala el S & P:
"En el peor de los casos, un Brexit también podría dañar el papel de la libra como moneda de reserva mundial, la eliminación de lo que ha sido un apoyo importante para nuestra calificación AAA en el Reino Unido desde el inicio de la crisis financiera global."
-Estándar & Poor Declaración siguiendo el acuerdo de la UE y Backing Brexit de Boris Johnson
Debe negociar las relaciones que proporcionan una importante fuente de ingresos para el Reino Unido se deteriora, la atención se dirigirá al Banco de Inglaterra. Ellos pueden ser presionados para proporcionar política monetaria más flexible en una perspectiva de crecimiento más débil que prevalece sobre otrasconsideraciones . En cuanto a la noche del índice swap s , Inves a rs proyectan un corte por el Banco de Inglaterra en lugar de un alza de más de 2016. a su vez, la flotabilidad que ofrece la libra en un retorno más rápido a las tasas normalizadas pueden impulsar aún más la moneda hacia abajo.
El viernes 26 de febrero de, 2016, una ominosa advertencia vino de Markus Kerber , director general de laFederación de la Industria Alemana, quien señaló que una Brexit significaría una revisión necesaria paramiles de contratos de inversión con Reino Unido y compañeros alemanes mpanies. En no querer pelos en la lengua, dijo Kerber, un Brexit, "no sería un divorcio amistoso ... Creo que el daño por ambos lados en una Brexit sería muy grande, pero más grande para el Reino Unido como el 50 por ciento de su comercio se realiza con la UE ".
Además, como con el pasado fi nanciera cris e s , el riesgo tiende a comenzar y terminar con el crédito.Aparte de la declaración de Standard & Poor anteriormente, existe el temor de que los acreedores apropiada en el Reino Unido y aquellos con exposición del balance a los prestatarios británicos podrían compartir el riesgo en caso de un Brexit. Mientras que la confianza y el crédito puntuaciones van mano a mano, los mercados tienden a reaccionar de forma exagerada a corto plazo y la observación de permutas de riesgo de crédito, un producto de seguro del mercado financiero para protegerse contra un soberano por defecto o corporativa, deben ser observados para ver si la confianza en el crédito temores están aumentando junto con el precio de los seguros de intercambio.
Votos anteriores que han llevado a la libra
Mientras referéndum sobre la UE en el Reino Unido es un nuevo riesgo para hacer frente a los votantes,funcionarios , y los participantes del mercado; que no viene sin sus precedentes. Dos acontecimientos anteriores que planteaban una orientación política riesgo de que influyó significativamente en los mercados tanto la libra y locales y se puede utilizar para extrapolar las condiciones avanzan son el Referéndum escocés celebró de nuevo o n 18 de de septiembre de, 2014 , y la elección general del Reino Unido celebrada el 5 de mayo 2015. ambos llevaban el potencial de resultados desconcertantes, y los mercados mostraron una gran volatilidad en el período previo a ambos eventos.
A continuación se presentan dos gráficos que muestran el comportamiento del precio de pares de claves Sterling GBPUSD y EURGBP superpuesta con la volatilidad del mercado. Los rojos, líneas discontinuas indican los votos escoceses y General. Las líneas azules reflejan la volatilidad esperada (también llamado 'implícita' y obtenida de las opciones) para un período de tres y seis meses hacia adelante. Ambos eventos garantizados una subida significativa en la ansiedad. W ITH esa referencia, podemos ver que el plomo en el Referéndum de la UE lleva aún mayor incertidumbre para la actividad del mercado.
Gráficos anteriores preparado por John Kicklighter, Estratega Jefe
Efectos de capital: El FTSE 100 y GER 30
A medida que una economía basada en servicios similares a los Estados Unidos, muchas de las empresas de servicios financieros sería el más afligido por una Brexit. En la última semana de febrero, los bancos comenzaron a emitir el alarma , lo que sugiere una necesidad de reestructuración fuera del distrito financiero del Reino Unido debe tener lugar la salida.
CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, señaló el 23 de febrero que un "Brexit 'traería" masiva dislocación , " al centro financiero de Londres. A mediados de febrero Dimon también señaló "Gran Bretaña ha sido un gran hogar para las empresas financieras y [adhesión a la UE] se ha beneficiado de Londres un poco. Nos gustaría permanecer allí, pero si podemos sin t, podemos sin t. " En otras palabras, es probable que pueda esperar que los votantes empleadas por los financieros compañías de servicios a preferir quedarse.
Croquis elaborado por Tyler Yell, CMT
Los Cuadros de teclas:
El problema con la compra barato y vender caro es la batalla emocional dentro. A precios elevados, todo esde color de rosa , y la mente de los inversores a menudo les dice a comprar más. A precios bajos, cuando todo está en una situación desesperada, que fue un precursor a precios bajos los inversores a menudo desean vender más. En un gráfico sencillo que se remonta a finales de los 90, se puede ver que estamos empujando un alto precio a partir de un movimiento que fue inicialmente establecida como consecuencia de la crisis de 1992, cuando Londres abandonó el MTC. Si bien simplista, este gráfico puede mostrar que el optimismo al alza ha seguido su curso , y la razón para vender se ha cambiado a partir de Internet de auge y caída de crisis de la vivienda, a Brexit potencial.
Sin embargo, si el Brexit se convierte en la económica equivalente de tirar torpemente una alfombra de debajo de una hilera de copas de champán, es probable que veamos la presión de venta en otros lugares.Teniendo en cuenta las ramificaciones distintas en la UE, el enfoque debe igualmente estar en el alemánDAX 30 . El largo plazo gráfico semanal del DAX muestra finales de precios de febrero de presionar al 200 semanas de media móvil, que también se muestra en el FTSE 100 tabla de arriba. Una ruptura sostenida por debajo de ese nivel, cerca de 9.150 probablemente causaría presión para montaje en los índices de acciones regionales. El supuesto sería para su posterior venta y precios más bajos, tanto en el GER 30 y FTSE 100.
Croquis elaborado por Tyler Yell, CMT
Los pesos pesados políticos están recogiendo Lados
Uno de los acontecimientos críticos que surgieron durante el fin de semana del 21 de febrero fue que Boris Johnson, el alcalde popular de Londres había decidido apoyar la opinión de Brexit - aunque sí dijo que era una "agónica difícil" decisión. Debido a que las encuestas se dividen casi por igual con aproximadamente el 45% prefería quedarse con el 40% prefiriendo dejar acuerdo con una, la eficacia y el momento de la decisión de Boris Johnson podían ver aún más importantes voces cambian las posiciones de las urnas. Una encuesta de Ipsos Mori mostró que casi 1/3 de la electorado que respondió conocer el dictamen de Johnson sería un factor importante en su decisión de voto.
Pista comerciante sentimiento en tiempo real con el índice de sentimiento especulativo DailyFX
Fuente de datos: Índice de sensibilidad especulativa, Tabla fuente : Preparado por R. Dailyfx equipo
Será de gran ayuda para mantener un ojo en el sentimiento comerciante por el GBP / USD como la anticipación construye para el voto Brexit. En la actualidad, los comerciantes al por menor, como se muestra por Dailyfx Índice de sensibilidad especulativa anteriormente han sido la lucha contra el GBP venta masiva mientras IMM futuros de posicionamiento de datos muestra los inversores siguen para construir una posición corta neta. Sin embargo, todavía hay espacio histórico para una mayor presión bajista. Esta posicionar de datos significa que todavía hay dinero en las líneas laterales que podrían empujar a este mercado más baja incluso en contra de la colocación menor que a menudo se trata de "comprar barato" en downtrends fuertes. En la actualidad, el posicionamiento del IMM ha caído a niveles que fueron vistos por última vez alrededor de la SNB-choque de enero, el año 2015 . Una nueva carga de los oficios cortos Sterling podía ver una nueva prueba de la 2001-2009 bajo de 1.35 / 36.
Croquis elaborado por Tyler Yell, CMT
Los resultados probabilísticos para la FX:
El primer lugar para comenzar en un resultado Brexit es la visión negativa GBP. Un Brexit puede obligar a Mark Carney y el Banco de Inglaterra para mantener a raya a elevar las tasas aún más. En la actualidad, los mercados de futuros son los precios de los tipos de cortes en los próximos 12 meses , que contribuyeron a la cerda de dos años de rendimiento se mueve por debajo de la tasa de referencia actual del Banco de Inglaterra de 50 puntos básicos en cerca de 35 puntos básicos.
Sin embargo, las mejores oportunidades y oficios podrían provenir de la información incompleta sobre los efectos secundarios de un rizo Brexit. Como se señaló anteriormente, Gran Bretaña salen de la Unión Europea a su vez, la duda a la existencia y suficiencia de la propia unión, que alemán F INANZAS ministros también han estado discutiendo con un plan para imponer "recortes" a los titulares de la zona euro de la deuda soberana antes de más rescates son emitida . Por lo tanto, la crisis subsiguiente de la confianza en la zona euro se inició por una Brexit realizado por el Consejo Alemán de E conomic Asesores fijar el precio de manera adecuada el riesgo soberano en la zona euro y las pérdidas de los tenedores de bonos vigor antes de un rescate podría traducirse en problemas para el euro.
En cuanto a las monedas que podrían reforzar, una Brexit podría añadir a una larga lista de preocupaciones macroeconómicas globales que probablemente impulsar aún más el JPY y CHF más alta, junto con el oro .JPY y Oro en el año 2016 han sido hasta ahora los mercados de mayor rendimiento. Con Euro Zonaestabilidad que podría añadir al globales incertidumbres , podríamos ver más palanca para el GBP / JPY aromper por debajo de la de 200 semanas de media móvil similar a la de 2008.
Croquis elaborado por Tyler Yell, CMT
Otra moneda que podría salir brillando desde un Brexit sería el dólar americano. Si la amenaza de Standard & Poor 's de un corte de calificación de crédito podría , a su vez, reforzar sus reservas de divisas compañeros, que podría incluso poner en peligro su situación de reserva a largo plazo, creando problemas de largo alcance.
Por el contrario, un voto para permanecer en la Unión Europea va a llevar mucho menos incertidumbre sobre el futuro. El ex i stential alivio puede ayudar a mantener a flote la libra esterlina, pero habrá otras preocupaciones para evaluar una vez más (temporización del Banco de Inglaterra, las tendencias de riesgo, etc . ). Sin embargo, dada la caída significativa de Sterling estas últimas semanas y meses frente a las principales contrapartes, puede muy bien ser los descuentos que se invertirá.
El Brexit para llevar
Apuestas de alto condena ahora son escasos. Como vimos durante la votación del referéndum de independencia de Escocia, es probable que los mercados oscilar violentamente en los nuevos resultados de la encuesta y más intensamente cuando la vista se desplaza a la licencia vot correo . El Sterling derrota enfebre ar y 22 fue la más volatilidad de la libra había visto frente al USD desde 2011, una diapositiva que se llevó al par a los niveles de 2009. Pero podríamos superar esos mínimos y ver bajo la presión generacional de 2008 Cable - mientras que presionar a sus otros cruces al mismo tiempo.
La comprensión de lo que está pasando y lo que está en juego es muy importante la partida hasta junio 23 Derecho de voto. Aunque mucha atención se prestará a la volatilidad de plano, no se olvide de cómo los mercados eficientes son en noticias de fijación de precios ya que se libera al mismo tiempo restanteremarkabl y poco eficiente en su interpretación de la historia principal.
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